強國品牌有激昂愛國心護體 空頭潰敗輸慘了

出版時間:2019/11/05 09:46

美中貿易戰跌宕起伏之下,中國民族品牌乘勢而起,也令空頭血本無歸。
 
《彭博》報導指出,中國運動品牌李寧今年已上漲逾220%,在MSCI中國指數中排名第2,股價創下9年來最高水準;另一個中國本土運動品牌安踏體育今年也已翻倍,股價在上周創下2007年上市以來的紀錄高位。
 
隨著股價不斷攀升,做空陣營豎起白旗。根據IHS Markit數據,李寧賣空股數佔自由流通股的比例,在6月份曾經達到2.61%的2年高點,當前已回落至0.26%,在歷史最低水準附近。安踏體育的情況也類似,賣空比例在7月曾經達到3.7%,當前回落至0.38%。
 
今年美中貿易戰波瀾起伏,兩國對峙也令中國人的愛國情緒節節高漲。上個月由於火箭隊經理推文似支持香港動盪局勢中的示威者,NBA在中國遭停播,之後大華繼顯將李寧評級上調至買進。大華繼顯稱NBA事件後,李寧料受益於中國愛國主義支出,銷售有望大幅成長。

另一方面,李寧等中國民族品牌也在努力結合中西方元素以改變傳統形象、增加銷量。李寧官方公眾號宣稱在巴黎時裝周發布新品,而在天貓旗艦店裡,有多款產品標明是紐約時裝周走秀同款,其中印有「中國李寧」的運動休閒杉售價699元人民幣。
 
交銀國際證券消費行業研究主管呂浩江表示:「國內消費也關注到品牌復興的勢頭,同時在當前國際政治環境下,國牌也比較受國內消費者歡迎。」

代表「民族自豪感」
 
25歲的Sophie Wu 15年前從中國遷居英國。今年回到中國後,她表示自己驚異於李寧等民族品牌的變化,她說:「曾經是質量差和社經地位較低的代名詞,而現在(它們)代表著民族自豪感。」
 
伴隨著「國潮」(中國本土潮流品牌),中國對體育產業的政策支持也令李寧和安踏等公司獲得投資者的青睞。中國曾在9月印發體育強國建設綱要,並發布意見促進全民健身和體育消費推動體育產業高質量發展。

今年第3季,李寧同店銷售額和去年同季相比出現10~20%高速成長,安踏品牌產品零售額也比去年同季躍增10~20%。《彭博》數據顯示,分析師預測李寧2019財年GAAP(一般公認會計原則)淨利潤料大增93%,2020和2021年均有20%以上的預測成長;安踏在2019~2022年的年預測增速也在20%以上。

股價飆升後,估值也水漲船高。李寧的預測本益比在36倍,較其3年平均本益比高逾60%,安踏體育預測本益比也到了27倍,高於其3年平均21倍的水準。
 
曾在去年發布對安踏批判報告的會計研究公司GMT Research作者Gillem Tulloch指出,安踏現在的估值似乎有些問題,而李寧看上去財務狀況還不錯,「國潮能夠幫助證明(安踏)估值上漲的合理性,但是對我而言存在泡沫。」
 
交銀國際的呂浩江也認為,安踏未來的風險可能更高,因為佔安踏收入比例較多的FILA品牌最近幾季有放緩的趨勢;而如果李寧品牌勢頭能夠持續的話,預計未來盈利提升的空間還有很多。(財經中心/綜合外電報導)


 
 

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