台積電法說明登場股價狂飆 法人觀察這些重點

出版時間:2019/10/16 18:10

台積電(2330)法說將在周四率先登場,今股價開盤氣勢如虹,開盤不到1分鐘曾飆出每股298元的歷史新天價,市值突破7.72兆元,終場收在296.5元、上漲3元,距300元關卡只缺臨門一腳。法人指出,由於蘋果新手機銷售暢旺,這次法說觀察重點除了第3季獲利、展望第4季營運外,包括5奈米及7奈米製程進度、今年全年資本支以及和格芯的侵權官司等。
 
受惠於蘋果新機上市效應,台積電9月營收1021.7億元雖較上月略減3.7%,但仍維持在千億元水準,台積電日前在上季法說會中預期,若以美元兌台幣匯率31.0元計算,合併營收約91~92億美元(約2821~2852億元台幣),季增17~18%,而今年第3季合併營收2930.48億元,季增逾21%,因此第3季合併營收超越原先財測的高標。
 
在獲利上,法人預估台積電第3季每股純益約3.78元,遠優於上季的2.57元,也是繼2017年第4季以來的新高點。
 
展望第4季營運,台積電董事長劉德音在上季法說中預期,第4季營運應該還是會比第3季好,下半年營運也會優於上半年。外資法人預估台積電第4季營收範圍很廣,彭博預估較低,約季增4%,一般外資預期7~9%,研調機構 IC Insights則相對樂觀,預期台積電受惠於在7奈米需求強勁帶動下,包括來自蘋果及非蘋陣營新手機上市、高運算產品需求增溫,台積電第4季營收可望季增15%,而7奈米製程營收比重將進一步拉高到33%。
 
在先進製程方面,台積電近期宣示自家技術超越競爭對手,劉德音更透露,7奈米量產已進入第2年,已生產100萬片晶圓,5奈米已準備大量生產,明年是大量產出的1年。同時,劉德音也預告,「3奈米製程進展令人欣慰,2奈米也持續研發中,每周都看到新的創意、令心振奮」。
 
這次法說會焦點還包括全年資本支出,上季法說上台積電預告在10月的法說會會做最後的確認,但法人預期應該會在110~120億美元水準,至於與格芯的侵權官司進展,也都會是這次法人關注重點。
 
台積電近期利多不斷也是帶動股價上飆的因素,同時,多數外資看好第4季營運及上修目標價有關。其中,有美系外資出具報告表示,iPhone 11買氣增溫、AMD等高速運算、華為5G基地台和聯發科(2454)客製化晶片需求,預估台積電即便在第3季業績墊高下,第4季營收仍有望看增7~9%,且在產能吃緊下,明年首季淡季有撐。
 
美系外資指出,台積電因上半年7奈米良率,毛利率略低於預期,目前7奈米良率已達80~85%,預估今年第3季毛利率約在47.5%,而第4季有望攀升至48~50%,明年將有望站穩50%。
 
隨著5G部署和高速運算需求加速,預期台積電今年資本支出將達120億美元,明年將再攀升至135億美元
 
先進製程方面,台積電7奈米明年有望年增36%,貢獻營收120億美元,目前主要7奈米客戶即是Apple、華為、超微,而聯發科和高通明年 7奈米採用的態度,還待觀察。
 
台積電為鞏固先進製程優勢,5奈米將至明年第2季量產,可望拿下100%市場獨佔,也可能轉進如同三星提出的環繞式閘極結構(Gate-All-Around,GAA),且相較三星面積縮放比例更高。
 
另一美系外資觀察3趨勢,包括:近期零組件訂單下修和終端市場關聯性降低、晶圓代工訂單並沒有削減、客戶庫存高於歷史庫存水位,顯現客戶對台積電需求增強
 
且美系外資看好台積電受惠5G處理器放量優於預期,明後年將有1.2億、2.5億套的量能,加上高速運算(HPC)題材助攻,因此將目標價上調至340元。同步調升明後獲利預估5.2%、4.3%,加入強烈買進名單(蕭文康、陳俐妏/台北報導)


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