違約率持續下降 法人看高收益債前景可期

出版時間:2019/10/11 16:45

統計過去一年,全球高收益債市總報酬近7%,優於全球股市的微幅下跌0.9%。路博邁全球高收益債券投資組合經理Vivek Bommi認為,去年第四季全球風險性資產大幅修正,但高收益債表現持穩。
 
他指出,投資人持續關注全球經濟是否邁入衰退,進而是否影響高收債的後續表現。但Vivek反倒認為,目前未看到全球經濟衰退跡象,美國、歐洲經濟雖放緩,但可望持續受惠於薪資成長並進一步支撐消費成長;新興市場則是看到相當不錯的基本面。
 
Vivek認為,貿易戰進一步惡化空間有限,雖然不會立刻解決,但至少緊張關係不至再升高,對市場影響應在可控範圍內。整體而言,路博邁預估,至少未來12~24個月,經濟成長格局仍可望延續,但也提到波動難以避免。
 
Vivek說,主要基於二大原因,其一是高收益債良好的收益率,再者是利差仍可望進一步收窄。因為投資人持續追求收益,而且全球基本面仍提供支撐,加上各國央行採取寬鬆政策,美國甚至後續還有降息空間、歐洲也推動量化寬鬆,這些都有利於利差收縮。
 
至於高收益債投資最重要的違約率,過去兩年,違約率持續下降,預期未來幾年也將持續處於歷史低水位,他觀察,近幾年高收益債的新發行,主要都是借新還舊再融資,且新發行量以BB及B信用品質相對良好的券種為主,都是相對保守的新發行。
 
在高收益債的看法與布局主軸上,Vivek表示,區域配置上微幅加碼歐洲與新興市場,小幅減碼美國。
 
整體產業配置,Vivek表示,主要加碼現金流量穩定、資產品質佳、相對不受景氣循環影響並受惠消費成長的產業,例如消費品及服務、博弈、住宿、休閒、公用事業,以及可受惠美國大選廣告需求的的媒體產業等。
 
減碼產業則以受貿易衝突影響較大,或是循環性產業,例如能源業、金融保險業、汽車零件業等。(齊瑞甄/台北報導)




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