​花旗調高日月光控股投資評等至買進 目標價86元

出版時間:2019/07/08 08:12

外資花旗證券研究部門針對日月光控股(3711)發表最新的研究報告,將其投資評等調高為買進,目標價上看86元,並預估日月光控股今年稅後淨利147.11億元,每股盈餘3.46元。
 
花旗認為,美國不再新增對中國的加徵關稅,加上暫時緩解華為禁令,同時全球5G產業推廣以及矽品合併效應將顯現下,因此將投資評等從中立調高至買進,目標價從60元調高至86元。
 
在封裝技術的部份,花旗表示,異質封裝將成為未來趨勢,透過SiP系統級封裝等技術將各種元件結合在一起,半導體產業在5G中扮演著越來越重要的角色,AI和物聯網產品也是如此,日月光控股同時擁有電子製造服務(EMS)以及SiP的能力,將帶動業績表現穩步增長。
 
花旗相信,日月光控股在技術領先的優勢下,可以在異質封裝整合的市場中獲得越來越多的機會,儘管與其他的IC封裝與測試業務相比,EMS業務的總體毛利率較低,但它應該能夠穩定增加營業利潤。 

至於與矽品合併的效應,日月光半導體和矽品計劃從今年11月開始整合和運營為單一公司,花旗認為,合併後應能夠通過整合重疊客戶的產品,進一步提高產能利用率和效率,加上營運規模更大,更具有採購優勢,亦可降低總體資本支出和研發費用,以實現新技術開發和發揮更大規模的經營槓桿。
 
由於季節性新產品的推出以及貿易戰暫停、華為禁令的情緒改善,花旗看好日月光控股今年第3季營收將季增19%,可望突破千億元,一舉改寫歷史新高。由於EMS / SiP業務在旺季時將轉趨熱絡,預計第4季的收入將持續增長。
 
另外,中國政府對日月光控股的獨立運營要求將在今年11月之前解除,相信在2020年全面整合營運而不僅僅是財務報表後,日月光控股最終開始看到一些運營協同效應,雖然應該有一些在新的薪酬計劃下,集團的研發發展投資策略和員工獎金增加,預估合併效應將會顯現,因此上調明年的獲利表現。
 
花旗預估,日月光控股2020年的營業利益率高達7%,明顯高於今年5.6%的水準,同時分別預估今、明、後年的淨利分別為147.11億元、202.57億元、237.42億元,每股盈餘分別為3.46元、4.76元、5.58元。(楊喻斐/台北報導)

 
 

本新聞文字、照片、影片專供蘋果「升級壹會員」閱覽,版權所有,禁止任何媒體、社群網站、論壇,在紙本或網路部分引用、改寫、轉貼分享,違者必究。

下載「蘋果新聞網APP


有話要說 投稿「即時論壇」
更多

《財經》

新聞