【聰明買基金】新興市場過去的委曲將成為未來成長新的利基

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出版時間:2019/01/18 00:02
目前美中貿易戰爭暫時休兵、油價回穩與美國升息預期下滑,均有利亞洲通膨與貨幣政策維持中性水準,以及企業獲利趨勢延續,看好新興市場的成長動能,提供大量選股機會。路透
目前美中貿易戰爭暫時休兵、油價回穩與美國升息預期下滑,均有利亞洲通膨與貨幣政策維持中性水準,以及企業獲利趨勢延續,看好新興市場的成長動能,提供大量選股機會。路透

新興市場雖然在2018年表現失利,不過,回顧2018年全年度各主要市場基金的資金動向,國際資金對於新興市場的偏好度,仍明顯勝過美歐等成熟市場。富蘭克林證券投顧指出,2019年多數新興國家景氣動能相較2018年可望微幅放緩或持穩,各區企業獲利仍有約10%的成長率。
 
摩根投信指出,目前美中貿易戰爭暫時休兵、油價回穩與美國升息預期下滑,均有利亞洲通膨與貨幣政策維持中性水準,以及企業獲利趨勢延續,看好在中、港、印度、印尼2019年盈餘動能轉強下,可望提供大量選股機會。
 
摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示,新興市場所以仍受到資金青睞,主要是因為基本面仍看升。她說,進一步來看,當前亞股估值已回落歷史偏低檔區間,MSCI亞太不含日本指數股價淨值比目前僅有1.5倍,觀察過去亞股的股價淨值比落在1.4至1.6倍區間時,不僅未來一年正報酬機率極高,且平均報酬有望達24%之多,顯示當前為亞洲股市布局極佳時點。
 
展望2019年,新興市場企業獲利仍為雙位數正成長,且從評價來看,整體新興市場股匯市在2018年因為出現明顯拉回,部份市場已來到金融海嘯左右水位,代表評價明顯遭到低估,長期佈局時點浮現,若能配合市場預期美國聯準會升息步調進入2019年將放緩,相對抑制美元短期的表現,因而帶動新興貨幣於2019年止跌回穩,即可視為新興市場入市的觀察指標。
 
陳若梅說,由於全球景氣來到成熟期,預期2019年股市將更呈分歧表現,如何穩定資產波動度將成為今年投資的主要課題,建議投資人若要參與新興市場,宜以波動度較低的高息股介入,有助於穩健資產表現。
 
另外,投資人也應適度在資產配置中,提升高品質、低波動度之投資標的,強化投資組合穩健度,例如美國公債、美國機構抵押證券等具避險性質之投資工具。
針對3大新興市場,陳若梅說明,2019年亞洲總經面預期將受惠聯準會升息步伐轉鴿派、美元不再獨強且油價趨於平穩下,包括匯價與企業盈利均有望回升。
 
儘管美中貿易不確定因素猶存,但仍看好中國有望出台相關刺激政策,以提振經濟增長,亞洲股市仍是當前新興市場中前景最為明朗的區域,且下檔風險已大幅反映在當前股價中,極具投資價值。 
 
至於拉丁美洲與新興歐洲方面,陳若梅分析,拉丁美洲的政治因素,將是2019年區域主要風險之一,在各國家中相對看好巴西市場,由於新一任民選總統在經濟改革議題上為親市場派,讓市場樂觀面對未來的退休金改革法案,能有效降低巴西財政赤字風險下。
 
新興歐洲股市同樣受到美元走勢和個別國家風險影響,雖然俄羅斯持續圍繞在美國對於其經濟制裁的影響,不過市場多已反映,配合俄羅斯整體評價已來到歷史相對低點,加上高股息殖利率,仍具有投資價值。
 
富蘭克林證券投顧認為,2019年全球金融市場波動程度仍將加大,但新興股市仍具備評價面修復反彈行情可期待,投資人可以投資組合概念透過分批加碼或定期定額策略佈局新興市場,並側重於大中華市場或亞洲小型股,著眼官方政策面利多以及小型股可望更貼近亞洲內需市場的利基。
 
由於於短線美股仍呈現震盪走勢,導致新興股市尚無法有所表現,富蘭克林證券投顧指出,美中談判進展與中國財政刺激政策將是短線推動新興股市反彈回升的兩個重要觸媒,雖然美中雙方大國博弈將是長期趨勢,但現階段兩國同時面對經濟與股市的下行風險,此將給予雙方儘速達成貿易協議的壓力。
 
另一方面,相較過往大幅增加基礎建設投資,本輪中國經濟放緩趨勢官方財政刺激政策主要將透過減稅方式進行,評估調降個人所得稅與企業稅率為刺激消費與企業投資信心最直接有效方式。
 
隨著美國成長動能回復至較為正常水準趨勢下,整體新興市場相較成熟市場的經濟成長率差距有望擴大、企業獲利動能也將超越成熟市場,加以新興股市評價水準已遭大幅壓縮,富蘭克林證券投顧認為,隨著變數釐清評價水準應能獲得修復,評估新興股市於2019年將有所表現。(吳秀樺/台北報導)






 

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