降息倒數 2類股等翻身 富邦證點名關注核心消費、金融指數

出版時間:2019/07/16

【林彤潔╱台北報導】美國聯準會(Fed)數度暗示將進行降息,以應對經濟不確定性增加和預期通膨回落。富邦證券表示,從過去的經驗值可觀察到,降息對於核心消費和金融類股指數具有推升作用,雖然初期不是很亮眼但隨著時間的推進,皆可取得相對不錯的績效,是降息環境下可關注的投資契機。

上月Fed利率會議會後聲明不見「耐心」措辭,轉變為酌情採取行動。儘管美國6月就業報告亮眼,本月Fed主席鮑威爾在國會證詞中表示,「失業率與通膨之間的關係變得越來越弱、越來越弱」,目前美國經濟仍「處在非常好的狀態」。他表示希望「透過政策工具保持」。

黃金發揮避險價值

富邦證券指出,在過去25年期間,美國經歷2次預防性降息以及2次經濟衰退的降息循環。在1995和1998年2次預防性降息期間S&P 500指數分別上漲16.8%、8.6%。觀察期間類股表現,2次預防性降息期間,金融類股漲26.0%、11.2%,核心消費類股漲19.1%、16.3%,表現明顯優於S&P500指數,且因預防性降息延長了經濟擴張周期,避免經濟快速步入衰退,因此黃金在此期間表現並不突出。
2次經濟衰退的降息循環期間,黃金則發揮避險資產的價值,表現優於指數及其他類股,而核心消費亦有不錯的防禦性,跌幅較輕。金融類股在經濟衰退時則受信用違約機率提升及商業貸款停滯等拖累,表現並不理想。
就90年代2次預防性降息進行分析,金融類股指數上漲26.0%、11.2%,核心消費類股指數上漲19.1%、16.3%表現明顯優於S&P 500指數的16.8%、8.6%。金融和核心消費指數在2段期間各有領先,雖然在降息初期表現沒有特別亮眼,不過隨著時間的推進,金融及核心消費指數皆取得相對不錯的績效。
富邦證券指出,過去2次預防性降息對於股價指數有推升作用,可將核心消費以及金融類股作為優先選擇,美中兩國在1996年也曾爆發關稅戰,但無論在規模(30億美元)以及持續期間(20天)都難以和目前的貿易戰相提並論,投行也紛紛對指數預期以及企業獲利成長率做出預警,美中雙方若衝突加劇,延長或擴大貿易戰線,投資仍宜留意風險。

全球經濟趨緩顯見

國泰投信台股ETF經理人蘇鼎宇認為,經濟成長趨緩,降息未必有利股市,還得看經濟表現而定。美國聯準會在2001年、2007年採取類似行動後,卻因經濟嚴重趨緩、甚至陷入衰退,股市卻重挫數年。
另一方面,中美貿易戰自2018年中延燒至今已超過1年,期間中美相互課徵關稅,導致全球貿易量萎縮,中國、日本、韓國、台灣、歐洲、乃至美國經濟數據呈現下滑趨勢,IMF從2018年第3季即一路下調2019年經濟成長率,經濟成長趨緩顯而易見。


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