全球股市挫咧等 美創紀錄發債2.6兆

出版時間:2018/11/02

【于倩若、吳國仲╱綜合外電報導】在升息預期影響下,美國公債殖利率10月初突然飆升,迫使投資人重估資產配置,引爆10月股災,全球股市整體市值蒸發7.35兆美元(227兆元台幣)。然而釀成這場「超完美風暴」的10大利空至今無解,分析師認為近日反彈只是「死貓跳」,全球股市還沒見底,跌幅尚未滿足。

分析師曾指出,股市若要回穩,得先看到債市回穩,至少要等投資人湧回美債,才有望穩定下來,但11月一開始,債市就面臨嚴苛考驗:美國財政部周三宣布擴大下周季度公債標售規模至830億美元(約2.6兆台幣),空前新高,超越1930年代經濟大蕭條時期及2008年金融海嘯期間。
消息傳出,美債殖利率瞬間衝高,10年期美國公債殖利率上升4.3個基點至3.155%,創10月3日以來最大升幅,盤後仍持續走揚,朝10月初的7年高點進逼;30年期美國公債殖利率也勁揚3.9個基點,創逾4年新高3.397%。

賣好賣壞都不利股市

這批美債標售不論標售結果如何,對全球股市都不是好消息。如果熱錢大舉搶標,代表資金回流債市避險,股市資金會被抽走,造成崩跌;反之,若標售結果乏人問津,殖利率勢必進一步衝高,10年期美國公債殖利率會更接近可能釀災的3.5%水準。
另一方面,川普政府在市場尚無顯著危機時,就大規模舉債、擴張財政,下一波經濟金融危機爆發時,恐面臨救市銀彈不足窘境。
金融部落格Zerohedge指出,美財政部今年標售新債規模,比2017年增加近倍,隱含不少警示信號。無止境發債將拉高償債成本,美國已在支付5000億美元利息,未來幾年只會更高。同時,以寬鬆財政來刺激本來就不弱的經濟,可能令下一次衰退更可怕,因為沒有救市的財政空間。
美國財政部連4季擴大發債規模,此次不僅較前次的780億美元更高,也打破2009年11月810億美元的舊紀錄,而當年大規模舉債是為了搶救受金融海嘯重創、幾近休克的美國經濟,但目前美國經濟成長率高達3.5%,失業率也處於近半世紀以來最低,進一步財政刺激無異錦上添花。


台股慎防「熊」出沒

美財政部擴大發債,除了基於減稅導致的預算赤字暴增、支出提高及人口老化外,部分也因聯準會(Fed)持續縮表,讓金融海嘯期間為印鈔救市購入的美債資產自然縮減,在持有公債到期後就不再回購。
Fed減少支持美債,加上川普入不敷出的財政政策,使美國政府債務負擔越來越重。在川普第1個完整財政年度,美國預算赤字增加到2012年來新高的7790億美元(約24兆元台幣)。
債市恐持續震盪下,全球股市後市不容樂觀。彭博報導指出,台股10月大跌,落入全球後段班。隨著美中貿易戰對企業獲利影響逐漸發酵,美債殖利率走升不利新興市場資金動能,台股後市展望不容樂觀,需慎防「熊」出沒。
台股加權股價指數今年前9個月原本上漲3.4%,在全球逾90個股指中排28位,並遠勝已先後步入空頭熊市的中國上證及香港恒生指數。上月卻急轉直下,單月大跌11%,創2008年金融危機以來表現最差的1個月。
彭博數據顯示,截至周二,10月外資賣超台股52億美元(約1608億元台幣),在亞股中最大,囊括全年台股賣超金額約109億美元的一半。台股10月最後1個交易日意外大漲2.9%,創3年多來最大漲幅,不過晉昂投顧總經理洪瑞泰稱,那只是「死貓跳」,並表示在美中貿易戰之下,企業下單會比較保守。

台股恐下探9000點

瑞銀證券台灣區總經理董成康接受彭博採訪時說:「年底前對台股保守看待,因為明年獲利不確定性太高,等不確定因素透明化後,市場才能穩定。」
10月亞股幾乎全軍覆沒,MSCI亞太指數上周進入熊市,市場避險情緒升溫。董成康稱,美中貿易戰、新興市場貨幣貶值,及美債殖利率持續走高,是影響台股的3大因素。前2個會影響市場對電子等產品的終端需求,後者則會降低台股高殖利率的投資吸引力。
台股自今年1月來到近30年高點後,迄今已跌約13%,若進一步再跌約800點便步入熊市。德信投顧副總林信富認為,現在中美兩方已劍拔弩張,如果景氣下行,指數有可能下探9000點。



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