美債殖利率逼近3.5% 中國狂賣 給老美好看

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出版時間:2018/10/12
中國國家主席習近平恐已動用「金融核子武器」,在市場偷偷拋售美債。設計圖片
中國國家主席習近平恐已動用「金融核子武器」,在市場偷偷拋售美債。設計圖片

【于倩若、劉利貞╱綜合外電報導】美股大跌引爆全球股災,暴跌5大原因以美債殖利率暴衝最關鍵,然而聯準會(Fed)升息預期效應逐漸鈍化,美債10年期公債價格卻仍跌跌不休,與價格反向的殖利率支撐在7年高點,市場直指與美國交惡的中國恐已動用「金融核子武器」,在市場偷偷拋售美債。

美債殖利率走揚帶動市場利率走升,增加美國企業與投資人融資成本,尤其當10年期美國公債殖利率徘徊3.2%高點,持續朝3.5%大關進逼,會刺激投資人重新評估股票價值與投資收益,而波動風險最高、先前漲最多的科技股最先被檢討。

美國總統川普擬逼迫人民幣升值,以解決貿易爭端。設計圖片
美國總統川普擬逼迫人民幣升值,以解決貿易爭端。設計圖片

80%科技股跌1成

另一方面,美債殖利率走揚還會導致美國社會問題,因為美國民眾養老金資產配置大多採取股票加債券的組合,在美國每天有1萬人達到65歲退休年齡的情況下,美債大跌拖累美股重挫,恐影響廣大戰後嬰兒潮世代的退休生計。
中國是老美最大債主,亦即美債最大持有者,儘管拋售美債勢必造成全球金融市場波動,但市場老手早已警告,中國被川普逼急了,很有可能使出這招傷人也內傷的「七傷拳」。
美股周三暴跌,科技股遭遇2011年8月以來最糟糕的1天,80%的科技股自波段高點拉回幅度超過10%,步入修正格局,S&P 500科技板塊的65支股票中,有52支股票已從52周高點下跌至少10%,意謂步入修正。而周四陸股滬、深兩市則分別暴跌逾5%、逾6%。

拋售美債減2千億

有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital投資長岡雷克(Jeffrey Gundlach)早在今年4月就警告,中國可將所抱持龐大美債部位做為「威脅」籌碼。被封為「末日博士」的紐約大學羅比尼(Nouriel Roubini)上月也表示,隨著貿易戰升溫,中國擁有拋售美債的「核選項」(nuclear option)。
美國財政部最新資料顯示,中國持有的美國公債部位7月降至1.171兆美元(約36.42兆元台幣),比6月1.1787兆美元(約36.66兆元台幣)減少77億美元(約2395.09億元台幣),創下7個月來最低,但依然穩坐美國最大海外債權人寶座。
NatWest Markets美洲策略負責人John Briggs說:「鑒於人民幣7月走貶,我對此不感意外。當然,中國可能在分散投資,但(人民幣)或許是原因之一。」中國賣出美債、把美元換成人民幣,可為人民幣匯價提供支持。

殖利率逾3%風險高

美國財經媒體CNBC指出,股市大跌通常會驅使資金轉入公債市場,以求規避風險,但眼前狀況卻不太尋常,美國長天期公債價格下挫、與公債價格相反的殖利率節節升高,反而成了引發股市跌勢的原因之一,並且未見資金轉向公債市場。
另據財經媒體彭博,目前美債殖利率飆破3%,反映了Fed從量化寬鬆轉向緊縮政策而浮現的流動性恐慌(liquidity tantrum)。當10年期公債殖利率介於2.8~3%時,通常會被投資人視為避風港,然而一旦殖利率飆破3%、促使債市風險升高,將使投資人在撤離股市等風險資產時,也同樣對債市卻步。
美國10年期公債殖利率周二一度飆上3.261%,再創逾7年新高,周三大多時間也呈現走高,最高攀抵3.24%,直到尾盤才因美股重挫而轉趨下滑,終場收3.164%。

示警股市更多賣壓

Bleakley顧問集團投資長Peter Boockvar說:「資金沒有逃往被視為安全資產的債券。這是一個重大轉變。」分析師認為,這種反常的交易現象可能是警訊,代表股市尚有更多賣壓,或至少需要等到投資人開始湧回美債,市場才有望穩定下來。
美股S&P 500指數在1月底到2月初跌逾10%落入修正,當時美債殖利率也曾出現一波劇烈升勢。一般而言,當債券殖利率升高,除了推升借貸成本、抑制企業借貸外,也會與股票等其他風險資產形成競爭,對股市造成壓力。
路透引用高盛(Goldman Sachs)報告指出,若美債殖利率1個月上升1到2個標準差(20~40個基點),S&P 500指數回報將持平;若1個月上升超過2個標準差(40個基點),S&P 500指數回報將變為負數。
高盛報告寫道:「比起債券殖利率的水準,債券殖利率上升的速度往往對股市影響更大。」至周三為止,本月短短7個交易日美國10年期公債殖利率已竄升至少18個基點至3.2%以上,持續改寫7年新高。

美股仍面臨更多賣壓,要等到投資人湧回美債,才有望穩定下來。路透
美股仍面臨更多賣壓,要等到投資人湧回美債,才有望穩定下來。路透



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