新興國家債 反彈行情啟動

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【楊喻斐╱台北報導】今年在美國持續升息的環境下，美國公債修正也波及到主要債券市場表現，所幸歷經上半年的修正後，下半年反而有些跌深的機會可以期待，特別是如新興國家債市吸引資金流入，自7月開始已經展開反彈行情。

隨著美歐貿易戰停火，受美股震盪走揚提振，風險性債券持續上漲，據統計，投資級債券和新興債近來呈現淨流入；高收益債市受惠風險性資產回穩，資金面轉為微幅淨流入。

資金面轉為淨流入

根據理柏資訊的分類，投資於新興債市可分為強勢貨幣債券型基金及當地貨幣債券型基金，前者的基金主要投資於美元或歐元計價的新興國家政府或企業所發行的債券；而後者的基金則主要投資於當地貨幣計價的債券。
富蘭克林證券投顧表示，上半年許多新興國家央行為支撐匯價而相繼有升息舉動，而今隨著公債債息多已提高，且匯率也貶至相當便宜水準，配置於當地公債可望享受債匯雙重機會，高債息公債如亞洲的印度和印尼，以及拉丁美洲的墨西哥、巴西等之機會可期。
而且，隨著美歐之間貿易緊張關係的紓解、美國也展現積極態度想儘快達成北美自由貿易協議（NAFTA）的重新協商、川普總統更表達對聯準會升息及美元過強的不滿，這些曾於第2季壓抑新興國家的不利因素正逐漸消散或轉為正面，有助於延續新興當地債匯市自7月開始的反彈行情。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，現階段投資於債市的首要重點是防禦美國公債殖利率上揚風險，此可藉由放空美國公債的策略來因應。

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對外部環境較敏感

另一方面，則可側重於新興國家當地公債市場的配置，特別是如一些拉丁美洲國家公債殖利率達2位數，而且也有政治經濟改革的題材可以期待，較不必擔心美國公債殖利率上揚的排擠效果。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在布局策略，新興市場對外部環境較為敏感，其中仍以強勢美元為近期主因，另外需留意的是，新興市場債雖相對投資價值較佳，但外部環境不穩定，仍須留意波動度。

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