台積電今法說 外資唱衰Q3

預期旺季不旺 全年營收難達標

出版時間:2018/07/19

保守看待
【陳俐妏╱台北報導】晶圓代工龍頭台積電(2330)今天法說會,多家外資搶先出具報告潑冷水,預警台積今年第3季將旺季不旺,考量7奈米蘋果A12處理器出貨保守、虛擬貨幣客戶拉貨不振、28奈米訂單走疲,全年營收成長10%目標可能難達標,多給予持平評等,其中美系外資將目標價降至229元。

台積電第2季合併營收2332.78億元,較第1季減少5.97%,優於原先預期的季減7.05%~8.19%,受惠於新台幣貶值效應,台積電第2季的獲利表現有機會優於原先預期。

晶片需求大降溫

原本第3季應該是台積電的旺季,不過,蘋果A12處理器庫存建置保守,且虛擬貨幣在價格崩跌後,晶片需求大幅度降溫,都對台積電第3季營運表現不利。
而台積電今天發放現金股息,總金額達到2074餘億元,由於有1600億元將由外資領走,這些外資在股息入袋後,到底是持續加碼股市、還是匯出台灣,將成為近期台股及台幣匯率重要影響因素。
美系外資預警,台積電可能下調全年成長預期,原先釋出全年營收成長10%的目標,考量第3季營收季增7~10%,第4季需有季增逾20%的水準下,有可能下修預估。
美系外資預期,以美元計價來看,全年營收成長可能降至7%,連帶也會調降資本支出,鑒於產能未滿的情況下,預估將少於115億~120億美元。
如以美元計價來估算,台積電第3季營收將季增7~10%,低於原先預估的15%,考量良率問題,第3季毛利率僅會持平約在47~49%區間,目標價下調到229元。


產能利用率下降

亞系外資指出,台積電第3季產用率已從第2季的90%降至80%左右,在產能利用率降、7奈米良率影響,恐抵銷匯率順風,全年營收如以美元計價,恐只有6%的成長幅度,低於公司預期的10%。
但歐系外資看法不同,歐系外資認為,7奈米成長趨勢在明年轉強,目前聚焦的重點在先進製程3問題,包括7奈米後續營收佔比、虛擬貨幣在7奈米訂單比重、28奈米是否規劃轉進先進製程。
歐系外資說明,由於客戶聯發科(2454)明年或將低階手機從28奈米轉進格芯14奈米的情況之下。整體而言,歐系外資還是看好台積電後市,仍然給予買進評等,目標價為266元。



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