高收債基金 啟動壓力測試

目前尚無發現異常 金管會緊盯後續贖回狀況

出版時間:2015/12/18

嚴密控管
【廖珮君、高佳菁╱台北報導】美國升息、利率反轉,金管會緊盯國內外高收益債基金,日前首度要求各大投信業,需自行對高收益債基金做「壓力測試」並呈報金管會;一旦業者測試未過,需自行調降持有債券的存續期間,恐影響高收債基金報酬率。

官員說,壓力測試就像模擬考,業者自己出考題給自己考試,了解發生最嚴重情況時,是否還可承壓,類似「防空演習」,金管會也會檢視「考題」是否合理。投信業者說,利率反轉走升,業者多會調降持債的存續期間,例如存續期降到2年、並提高流動性(如增加現金部位),報酬率多會下降。

高收債基金小幅贖回

據了解,各大投信自行對高收債基金做「壓力測試」結果,已陸續呈報金管會,目前尚無發現異常,金管會仍持續緊盯後續贖回情況。
據統計,境內高收債基金共43檔、規模1651億元,境外42檔、規模9817億元,合計境內外高收債基金共1.146兆元。據了解,受美國升息影響,12月前9個交易日,投資人光對國內外前5大高收債基金,合計已贖回91.7億元。

目前沒有流動性問題

金管會從12月到11日統計,國人投資前5大境內外高收債基金都出現小幅贖回,境外高收債基金平均1天贖回8.4億元,共贖回75億元,佔國人投資總額1.2%;境內高收債基金平均1天則遭贖回1.85億元,共16.7億元,佔0.25%。
金管會主委曾銘宗強調,高收債基金贖回情況不明顯,也沒客訴,且高收債基金多是高淨值客戶投資,即時有損失也比較承受得起,目前也沒有流動性問題,金管會將密切關注後續情況。
不過,元大投信副投資長吳宗穎昨提到,近日傳出美國知名高收益債券基金暫停贖回的消息,引發市場恐慌、股債市震盪,這是1個市場警訊,建議未來宜對高收益債券抱持較謹慎的態度,可先避開,畢竟高收益債已經走了5~6年多頭,即使聯準會升息步調緩慢,但面臨市場資金調整所牽動的股債波動,須提高警覺。

主要測試情境3大項

在債市投資上,明年將以投資等級債為首要配置,主要是投資等級債信用評等相對高收益債高,企業倒債與違約風險較低,且投資等級債為機構法人主要投資債市配置標的,每年穩定吸引資金流入。
據了解,因應美國升息,證期局在11月緊急發函給各大投信業,要求各投信業需對高收債基金自行做「壓力測試」,各投信業主要測試情境有3大項,包括利率、信用和流動性風險,並提出風險控管措施。
投信業者說,當債券流動性差時、經理人容易為了贖回、被迫賣出不合理的債券價格,恐傷害投資人,一般業者對每日現金流動比率多不低於基金淨資產3%,一旦贖回達5%就會啟動處理程序。

投信基金「壓力測試」一覽
投信基金「壓力測試」一覽



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