外資揮刀 蘋概股重傷

看衰iPhone出貨 下修供應鏈目標價

出版時間:2015/12/15

股價臉綠
【陳俐妏╱台北報導】台股昨上演8000點保衛戰,在外資下砍明後年一籃子蘋概股獲利預估2~11%和目標價下,股王大立光(3008)等同步腳軟。美系外資表示,為反映12月起蘋果下修iPhone供應鏈訂單,下修鴻海(2317)評等至減碼評等,也一併下修大立光、可成、和碩等目標價。

今年外資對於蘋果iPhone多空論戰,多聚焦在本季出貨量下修,以及明年首季量能恐見到年負成長。外資揮刀砍蘋概股獲利,大立光昨跌幅5.39%,重挫125元;鴻海也下跌2.3元,跌幅2.77%;可成(2474)、和碩(4938)分別下跌9.5元,4.8元,跌幅3.16%、6.01%,蘋概股整個臉綠。

i6s系列熱潮退燒

美系外資表示,今年第3季起在終端市場需求不振,庫存過度建置,多數已經在股價反映,但明年首季iPhone出貨量將出現年衰退,恐仍有風險。因應訂單調節,下修今年第4季和明年首季iPhone預估出貨量10%、20%,明年總出貨量約2.14億支,將出現3%的年下滑幅度,低於先前預估的年增7%。
另1家美系外資也指出,蘋果iPhone 6s系列熱潮退燒情況快於去年,原本預估今年第4季還有7500~8000萬支的iPhone出貨量,但目前來看,可能僅有7500~7700萬支,且明年首季可能見到5000~5500萬支的低量能。

下修鴻海獲利預估

美系外資降評鴻海,主要反映蘋果訂單市佔率提升有限,iPhone出貨量下滑和價格壓力,且非蘋果業務缺乏相當規模,系統級封裝業務恐有威脅,股東權益報酬率可能將下滑,將目標價從85.71元下修至73元,一併下修2015~2017年每股獲利預估,分別為1%、10%、 6%。
此外,美系外資為反映蘋果iPhone出貨量調整,下修供應鏈目標價,大立光從3232元下調至3100元,和碩從92元下修至86元,可成從480元下砍至412元,F-臻鼎(4958)從110.5元下調至102元。
明年第2季後的市場能見度,另1美系外資也分析,其實多數iPhone供應鏈11月營收,就已見到iPhone 6s產品走軟的現象,GIS、鴻海、瑞儀(6176)和可成11月營收,由於有iPad Pro出貨支撐,因此繳出月成長,雖然目前市場對於明年首季普遍看淡,但鑑於台積電(2330)在今年11月見到訂單調節10%,預期明年第2季可能較首季再探底部,可能不如外界原先預期的持平表現。

市場看淡明年首季

至於市場關注,明年平價版本iPhone 6c,美系外資預估,iPhone 6c可能僅是iPhone 5s的更新版,針對新興市場,換上A9處理器,軟體再升級,預期不會改變產業競爭態勢,對整體訂單建置量能也無太大影響,發布時間可能與iPhone 7系列同時,整體iPhone 6c量能將少2000萬支。

外資下修蘋果供應鏈預估
外資下修蘋果供應鏈預估

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